從物價形勢看通貨緊縮可能情景

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  原標題:從物價形勢看通貨緊縮要是情景

  ■今年以來,我國居民消費價格溫和上漲,工業生産者價格延續下跌態勢,房地産價格漲幅有所收窄。初步預計CPI一季度上漲2.3%,上5天 上漲2.4%,下5天 上漲2.6%,全年上漲2.5%;PPI一季度下降1.9%,上5天 下降1.3%,下5天 有望由負轉正,上漲0.1%,全年下降0.6%。今年不會發生通貨緊縮。

  ■作為并就有經濟現象,通貨緊縮要是是由國內因素導致,也要是由國外因素導致,一般是供需失衡的結果。針對我國當前的宏觀經濟現狀,房地産價格過快下跌、地方政府債務違約、國際金融危機是引起我國通貨緊縮的主要情景。

  ■應對要是再次经常出现的通貨緊縮,一要實施積極的財政政策,執行穩中偏松的貨幣政策;二要加快收入分配改革,培育中等收入階層;三要挖掘需求潛力,擴大內需和外貿;四要積極淘汰落後産能,改善國內競爭環境。

  □張前榮

  文眼

  根據近期的物價走勢和國內外經濟请况,現在,有分析人士開始擔心未來會不會再次经常出现通縮問題。一般來講,通縮的表現要更為隱晦,治理起來也比通脹難度要大这种。而所謂“預則立,不預則廢”,從目前请况看,經濟形勢確實不容易看清楚,未來走向又地处著多種要是。要是如可相機而行適度微調政策法律辦法 ,还上能 勇氣和智慧型。

  ——亞夫

  當前我國物價總水準溫和上漲,根據當前及後期的物價運行態勢,初步判斷2014年上5天 CPI上漲2.4%,PPI下降1.3%,全年CPI上漲2.5%,PPI下降0.6%,我國今年不會發生通貨緊縮。但由於我國産能過剩,需求下滑,對後期我國發生通貨緊縮的風險还上能 了掉以輕心。

  針對我國當前的宏觀經濟現狀,房地産價格過快下跌、地方政府債務違約、國際金融危機是未來引起我國通貨緊縮的主要情景。應做好財政、貨幣、收入分配、擴大需求和生解産能過剩等方面的政策儲備,為應對通貨緊縮預做準備。

  當前物價请况及今年後期物價走勢

  2014年以來,我國居民消費價格溫和上漲,工業生産者價格延續下跌態勢,房地産價格漲幅有所收窄。根據當前及後期的物價運行態勢,初步判斷2014年全年CPI上漲2.5%,PPI下降0.6%,我國今年不會發生通貨緊縮。

  1.居民消費價格溫和上漲,物價總水準溫和可控

  2014年以來,我國居民消費價格呈溫和上漲態勢。1-2月,CPI同比上漲2.2%,漲幅比去年同期低0.4個百分點,低於3.5%的調控目標1.3個百分點,當前我國通脹壓力較輕。鮮菜和肉禽價格漲幅較低是當前物價回落的重要原应。

  1-2月,鮮菜價格同比上漲2.7%,漲幅同比回落3.6個百分點,肉禽價格同比下降1.4%,漲幅同比回落4.7個百分點。要是,CPI同比回落的0.4個百分點中,鮮菜價格對CPI的拉動比上年同期低0.13個百分點,肉禽價格對CPI的拉動比上年同期低0.36個百分點。

  1-2月,翹尾因素和新漲價因素分別拉動CPI上漲1.0和1.2個百分點。食品價格拉動CPI上漲1.07個百分點,居住價格拉動CPI上漲0.5個百分點,兩類價格對CPI的貢獻率為71.3%,物價上漲的結構性特徵依然明顯。

  2.工業生産者價格持續下降,生産領域通縮跡象明顯

  截至2014年2月,PPI同比漲幅連續24個月呈下降走勢,生産領域通縮跡象明顯。1-2月,PPI同比下降1.8%,下降幅度比去年同期擴大0.2個百分點。當前生産領域價格持續下降,主假使 由於國內需求偏弱和産能過剩,1-2月固定資産投資、消費和外貿增速均明顯回落。

  2011年四季度以來,以PPI為代表的生産者價格與以CPI為代表的消費者價格漲幅再次经常出现倒挂,2014年1-2月,CPI與PPI同比漲幅差為4.0個百分點,生産者價格向消費者價格傳導的壓力較輕。1-2月PPI同比下降1.8%,翹尾因素為-1.6個百分點,新漲價因素為-0.2個百分點。

  3.房價漲幅有所收窄,上漲城市數量穩步減少

  截至2014年2月,全國70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比連續14個月上漲,但漲幅有所收窄,上漲城市數量穩步減少。2月份,69個新建商品住宅價格同比上漲的城市中,漲幅回落的有65個,比上月增加28個,69個二手住宅價格同比上漲的城市中,漲幅回落的有58個,比上月增加了31個。

  2月份,70個大中城市新建商品住宅和二手住宅價格同比平均分別上漲8.6%和4.7%,分別比上月回落了0.9個和0.5個百分點。70個大中城市新建商品住宅價格環比上漲的城市有57個,比上月減少5個,環比漲幅比上月回落的城市有40個,二手住宅價格環比上漲的城市分別有46個,比上月減少2個,環比漲幅比上月回落的城市有34個。

  4.對今年後期我國物價走勢的判斷

  抑制物價漲幅的因素有:從當前的經濟運行態勢看,2014年我國總需求穩中偏弱,經濟增速將比上年略有下降;國內工業生産領域産能過剩,産品供大於求的格局短期內難以改變;糧食産量連續十年豐收,國內糧價已經高於國際價格,上漲空間有限;生豬存欄較高,快速上漲的動力严重不足。

  推動物價上漲的因素有:水、火山岩石石氣等資源産品價格改革的穩步推進將在一定程度上推高物價漲幅;人口結構的變化將帶動低端勞動力價格快速上漲,推高服務價格。

  我國鮮菜價格一般地处“小年”和“大年”交替再次经常出现的特徵,2013年我國鮮菜價格漲幅較低,地处明顯的價格“小年”特徵,根據歷年鮮菜價格的波動規律,預計今年鮮菜價格漲幅將比去年有所提高,推高食品價格;發達國家經濟增長動力的加強將帶動世界經濟增速穩带有升,打上去當前地緣政治的影響,將在一定程度上推升大宗商品價格。

  綜合考慮以上各種因素和翹尾因素的影響,初步預計CPI一季度上漲2.3%,上5天 上漲2.4%,下5天 上漲2.6%,全年上漲2.5%;PPI一季度下降1.9%,上5天 下降1.3%,下5天 有望由負轉正,上漲0.1%,全年下降0.6%。

  5.對通貨緊縮的界定和預測

  目前對通貨緊縮的定義還地处爭論,主要有三種觀點:一是認為通貨緊縮是貨幣供應量減少、有效需求严重不足,經濟衰退和物價的持續下跌;二是認為通貨緊縮是貨幣供應量減少和物價持續下跌;三是認為通貨緊縮是物價的持續下降。

  筆者認為貨幣供應量減少、有效需求严重不足和經濟衰退是通貨緊縮的原应,要是,通貨緊縮假使 物價水準的持續下降。度量通貨緊縮的指標主要有GDP平減指數、CPI和PPI,由於GDP平減指數是季度數據,严重不足月度數據,與PPI相比,CPI與居民的生活聯繫更為密切,要是通常選擇CPI同比漲幅作為通貨緊縮的度量指標。

  理性请况下,CPI同比漲幅為負就認為是通貨緊縮,但實際經濟分析中一般認為CPI同比漲幅低於1%,且持續6個月以上,就認為是通貨緊縮。要是,根據今年我國物價的走勢和對通貨緊縮的界定,我國今年不會發生通貨緊縮。

  對我國發生通貨緊縮的情景分析

  作為并就有經濟現象,通貨緊縮要是是由國內因素導致,也要是由國外因素導致,一般是供需失衡的結果。針對我國當前的宏觀經濟現狀,房地産價格過快下跌、地方政府債務違約、國際金融危機是引起我國通貨緊縮的主要情景。

  1.房地産價格過快下跌

  當前我國房地産市場處於調整期,普遍認為房地産市場將再次经常出现分化。三、四線城市由於需求严重不足和供給充足,房地産價格下跌風險較大。一、二線城市由於剛需強勁,房地産價格仍將維持高位運行,但我國一、二線城市房價過高,也地处一定的下跌風險。要是,我國房地産市場整體上還是地处下跌風險。

  房地産開發投資佔我國城鎮固定資産投資的20%左右,房地産價格的過快下跌將直接導致房地産開發投資下降,進而影響與房地産關係密切的行業的投資,使全社會投資需求明顯下降;房地産價格的下降將直接導致房地産銷售下滑,進而影響建材、家電等消費需求的增長,一同房地産價格過快下跌將引起財富負面效應,抑制消費。

  我國房地産貸款餘額佔我國貸款餘額的比重高達20%,房地産價格的過快下跌將使我國金融風險上升。要是,我國房地産價格的過快下跌將直接導致我國的需求严重不足,增加産能過剩和金融體系的風險,進而導致通貨緊縮。

  2.地方政府債務違約

  截至2013 年6 月底,我國地方政府債務為17.9萬億,相比2010年底的10.7萬億,同口徑計算的結果約為15.9萬億,兩年半時間的增幅為48.6%;省、市、縣三級政府負有償還責任的債務由2010年底的6.7萬億上升至2013年6月底的10.6萬億,增幅為58.2%。

  從債務來源看,銀行貸款佔政府債務的比重高達56.4%,其中政府負有償還責任債務的比重為52.1%。2013年下5天 政府負有償還責任債務的償還規模高達2.4萬億,佔22.9%,2014年為2.38萬億,佔21.9%,2015年為1.86萬億,佔17.1%。

  我國地方政府債務總規模增速和負有償還責任債務的增速較高,明顯高於經濟增速。銀行貸款佔比較大,償債期過於集中,實際请况要是是次责債務繼續被延期,將風險轉嫁給銀行。要是,若發生地方政府債務違約,將直接引起我國的基礎設施投資和民生投資需求的下滑,增加金融體系風險,導致需求下滑,發生通貨緊縮。

  3.國際金融危機

  改革開放以來我國發生過兩次通貨緊縮,总要 由國外金融危機引發。一次是1998 -1502年,主要誘因是東南亞金融危機;一次是1509年,主要誘因是國際金融危機。目前美國房地産等資産價格已高於1508年危機前的水準,歐債危機的影響尚未消除,國內次责學者認為地处爆發全球金融危機的要是。

  國際金融危機導致區域經濟或世界經濟陷入經濟衰退,使我國结构市場需求急劇下降,外貿出口大幅萎縮,外向型行業尤其是中小型出口企業遭受重創,産能過剩與內需严重不足問題越来越快凸顯,國內供求失衡矛盾越来越快激化,需求严重不足引起通貨緊縮。此外,國際金融危機使國際大宗商品需求減少,價格快速下跌,我國進口能源原材料價格明顯下降,引起輸入性通貨緊縮。

  採取適當法律辦法 穩定物價預防通縮

  通貨緊縮的治理政策主要包括貨幣政策、財政政策、收入分配政策、需求刺激政策和相關的産業政策等。針對我國的經濟發展現狀,提出以下應對通貨緊縮的政策。

  1.實施積極的財政政策,執行穩中偏松的貨幣政策

  第一,加大對中小企業的稅收減免和優惠力度,將中小企業稅收起徵點由月營業額2萬元提高至10-20萬元,進一步擴大營業稅改增值稅範圍,調整中央和地方增值稅分配比例,適當提高地方政府的增值稅收入,推進個人所得稅制度改革,加快推進綜合與分類相結合的個人所得稅改革,根據目前現實可行條件,採取進一步提高對應的費用扣除標準、相應擴大低稅率的適用範圍,加大結構性減稅力度。

  第二,加大財政對教育、社會保障和農村基礎設施等方面的投入力度,在經濟條件較好的地方試點發行市政債,在信用評級等相應的配套設施完善後,逐步向全國推廣市政債。

  第三,貨幣政策總體上應堅持“總量穩定,結構優化”的取向,在政策操作上應把握中性偏松的基調,形成合理和穩定的市場預期,優化金融資源配置,用好增量、盤活存量,貨幣供應增速保持在13%-14%左右,強化全社會融資總量在宏觀調控中的作用,將社會融資總量作為貨幣政策的一個重要參考指標,其增長率與名義GDP增速相當,以出理 全社會債務杠桿過快上升,適當下調存款準備金率和貸款基準利率,降低資金使用成本,保持人民幣匯率基本穩定,減少匯率變動對物價的衝擊。

  2.加快收入分配改革,培育中等收入階層

  第一,收入分配製度改革應立足於實質性提高低收入群體的收入水準,對低收入階層的轉移支付的法律辦法 上應該加大對低收入階層的教育和培訓的投入,使他們擁有平等的受教育和提升人力資本的機會。對高收入階層應開徵不具備生産性的遺産稅、財産稅等稅種,實施積極的就業政策,採取有差別的收入再分配政策,培育廣大的中等收入階層。

  第二,加快推進以提供公共服務為核心的政府轉型,建立起與發展階段相應的、以公平為導向的公共服務與社會福利制度,通過公平的一次分配和二次分配逐步縮小城鄉、地區和不同群體的收入差距,儘快明確中央與地方政府公共服務的職責分工,建立以公平為導向的公共服務與福利制度。從人力資本建設、就業創業等方面入手,全方位、實質性地促進橫向和縱向社會流動,提高社會機會均等程度。

  第三,穩步提高央企國有資本收益上繳比例。提高國有資本收益收取比例能够於解決央企、國企憑藉壟斷權力和國家特許權過多佔有國民收入份額等不合理問題,推進收入分配機制改革和再分配調節。當前電力、電信、金融、保險、煙草、石化等行業基本被中央企業所壟斷,他們擁有统统行業的特許經營權,雖然政府多次出臺政策允許民營企業進入這些行業,但由於門檻高等諸多原应使得民營企業難以進入這些行業,要是,這些行業都地处較高的壟斷利潤,目前應穩步提高中央企業利潤上繳比例,並將更多資金用於社會保障和公共服務。

  3.挖掘需求潛力,擴大內需和外貿

  第一,加快落實收入分配改革指導意見,切實提高居民收入在國民收入中的比重,從根本上理順居民、企業和政府之間收入分配關係;明確農業轉移人口在城鎮落戶政策,探索建立政府、企業、個人一同承擔的市民化成本分擔機制,推進農業轉移人口市民化,釋放其消費潛力;大力培育資訊消費、環保消費和社區消費等新的消費增長點,增強消費對經濟增長的基礎作用。

  第二,繼續支援鐵路、市政等基礎設施、環保和保障房建設等重點領域投資;加大對油氣資源勘探和開採、進口碼頭和儲運設施的投資;放寬準入,改善環境,推動基礎産業領域的改革,引入包括民間資本在內的结构投資者,搞定對投資者有吸引力的項目。對製造業、服務業企業投資項目進一步放鬆管制,滿足環保等结构性條件的項目越来越快放行。充分發揮好投資對經濟增長的關鍵作用。

  第三,提升出口産品附加值,促進從組裝加工為主向研發、設計等價值鏈高端延伸。大力發展服務外包,提高服務貿易的技術含量和附加值,有序推進服務業市場開放,帶動國內服務業競爭力提升。在多邊貿易體系中發揮更加積極的作用,推動商品和服務貿易自由化。鼓勵企業積極拓展國際市場,尤其是潛力巨大的新興市場。

  4.積極淘汰落後産能,改善國內競爭環境

  第一,將現行企業統計、景氣指數分析與産能利用率評價結合起來,逐步建立起統一的行業産能過剩評估指標體系和預警系統,讓企業和投資者及時準確地了解行業産能及相關資訊,理智決策進入或退出市場行為,商業銀行據此控制信貸投向和規模,出理 投資過度,規避金融風險;把審批制度以經濟規模作為主要審批依據轉變為以社會性管制為主的法律辦法 ,並且要以能源資源、環境保護和安全生産作為前置性條件,監管法律辦法 也應該從前置性審批,轉變為事中和事後的過程監管,提高調控水準。建立産能利用率評估和預警制度,改革産業調控思路。

  第二,改革以考核GDP 增長為重點的政府政績考核體制,逐步把經濟發展品質、能源資源消耗和人文發展请况等作為主要考核指標;優化中央與地方之間的財稅分配,使地方政府的財力和事權相匹配,弱化地方政府投資動機。

  第三,推進産能過剩行業的兼併和重組,優化國有資本配置化解産能過剩。要超越按企業進行國有資産監督管理的層次,考慮按行業進行國有資産管理。國有出資企業要是有同質競爭,惡性競爭會導致國有資産難以保值增值,还上能 根據企業意願和市場可行性,考慮合併重組或退出次责資本;支援地方國企的跨地區兼併重組,以及民營企業參與國企重組。在財稅分配方面,企業兼併重組後,不搞統一納稅,仍維持原納稅渠道不變,探索建立跨地區並購的稅收分成、産值分開統計制度。

  第四,要進一步加大鋼鐵産品、電解鋁出口力度,通過出臺稅收政策等法律辦法 鼓勵企業提高産品國際競爭力,比如降低在能源緊張時期加徵的15%電解鋁出口關稅,鼓勵高附加值鋁加工産品對外出口;鼓勵中國産能過剩行業企業積極“走出去”。到東南亞、俄羅斯等資源能源富集的國家和地區進行生産,把電解鋁這類耗能高、污染大的生産環節向海外轉移。

  (作者單位:國家資訊中心)